闻泰科技，战略“瘦身”

2024年12月31日，闻泰科技股份有限公司（以下简称“闻泰科技”）与立讯有限公司（以下简称“立讯”）签署《出售意向协议》，拟将9家标的公司股权和标的经营资产转让给立讯或其指定方。

产品集成和半导体是闻泰科技的主力业务板块，本次出售的公司及资产均为产品集成业务相关。闻泰科技表示，此次交易有利于公司集中资源专注战略转型升级，巩固并提升在全球功率半导体行业第一梯队的优势地位。

从中国最大的IDH（独立设计公司）到中国第一家手机ODM（原始设计制造商），再通过当时中国最大规模的半导体收购案切入功率半导体市场，闻泰科技曾高速扩张，创造千亿市值。但2022年起，闻泰科技净利润持续下滑，市值大幅缩水。如今，闻泰科技选择“瘦身”，将资源向半导体业务聚拢，寻求盈利能力改善。

在转型和整合中“狂飙”

转型与整合一直伴随着闻泰科技的发展历程。

在2006年成立之初，闻泰科技是一家IDH公司。闻泰科技做出设计方案后，委托代工厂生产PCBA主板，再交付客户组装成手机。2007年，闻泰科技联合展讯推出单芯片双卡双待技术，推动了双卡双待手机从双芯片向单芯片转型，成为中国手机的标配。闻泰科技也逐步发展为出货量名列前茅的IDH公司。iSuppli数据显示，2009年上半年中国IDH手机出货量超过1.06亿部，其中闻泰科技出货750万部。

2008年，闻泰开启了从IDH向ODM的转型之路。闻泰科技创始人张学政判断，手机产业转变的过程中，渠道一定会被整合。2008年，闻泰嘉兴生产基地投产，自此闻泰科技不再需要委外代工主板，实现了从设计到制造的垂直整合，成为国内第一家手机ODM企业。

闻泰科技创始人张学政

基于ODM模式，闻泰科技将智能手机的价格控制在千元以内。2013年，闻泰科技为小米生产的红米手机在市场走红，使闻泰科技获得更多手机厂牌的青睐，成为众多爆款千元机的“幕后功臣”。2016年，闻泰科技营收突破百亿元。

在成为国内头部ODM企业之后，闻泰科技面临着新的挑战和机遇。挑战来自手机市场日益饱和，换机周期逐步延长；但同时，ADAS和自动驾驶导入速度加快，汽车电子发展迅速，多家半导体大厂都在加码。闻泰科技决定继续向产业链上游整合。2019年，闻泰科技以268.54亿元完成对安世半导体79.98%股权的收购，成为当时中国最大规模的半导体收购案。

安世半导体是全球领先的半导体标准器件供应商，2018年全球市占率14%， 产品被广泛应用于汽车、工业、移动和消费等多个应用领域。对安世半导体的收购，进一步提升了闻泰科技的产业链整合能力，使其切入全球功率半导体市场，打开了在汽车电子领域的增长空间。

与安世半导体并表后，闻泰科技业绩大幅增长，2019年净利润激增1954.37%。根据英为财情统计，2021年年末，闻泰科技市值达到1610亿元。

向高盈利板块集中资源

然而，在经历了净利润和市值高速增长的甜蜜期之后，闻泰科技业绩增速放缓，盈利能力承压。

闻泰科技营收及净利润表现（2021年-2024年H1）

2021年，闻泰科技营收相比2020年仅增长1.98%，净利润同比增长8.12%，增速收敛。拖慢增长速度的正是产品集成业务，全年营收同比下降 7.16%。好在半导体业务受益于全球汽车芯片紧缺，同比增长39.54%，净利润同比增长166.31%，使闻泰科技的净利润保持增长。

2022年，全球消费电子进入去库存阶段，全球手机和平板行业需求下降，闻泰科技订单需求亦受到影响，全年净利润同比下降44.10%。其中，产品集成业务净亏损15.69亿元；从欧菲光收购的广州得尔塔，也就是光学模组业务净亏损3.35亿元。虽然半导体业务的净利润同比增长42.46%，但营收占比相对产品集成业务较小，对闻泰科技整体盈利能力的提振作用有限。

2023年，全球半导体市场也出现疲软迹象，消费电子继续低迷。闻泰科技半导体业务全年净利润同比下降35.29%，产品集成、光学模组业务继续亏损。全年净利润同比下降19%。

2024年上半年，闻泰科技净利润1.4亿元，同比下降88.78%。产品集成业务毛利率下探至2.49%，净亏损8.5 亿元。

与净利润下滑相伴的，是公司市值的大幅收缩。至2023年年末，闻泰科技市值为525.83亿元，至1月2日上午10点记者截稿时，闻泰科技市值为474.55亿元，与2020-2021年的千亿元市值已相去甚远。

闻泰科技2019年-2023年市值趋势（来源：英为财情）

增收不增利的压力，使闻泰科技做出了“瘦身”的决定。基于两大主力业务近四年来的营收表现，闻泰科技选择售出产品集成业务相关资产，将资源向半导体业务收束，也就不难理解。

相比产品集成业务，闻泰科技半导体业务有着更强的盈利能力。2021年，闻泰科技产品集成业务的毛利率为8.71%，而2024年第三季度，该业务毛利率已降至3.8%。与此同时，闻泰科技半导体业务在2021年的毛利率为37.17%，2024年第三季度毛利率为40.50%，已经是产品集成业务的十倍以上。

此外，2024年前三季度，闻泰科技半导体业务的营收、净利润以及毛利率逐季度改善，而产品集成业务依然亏损。半导体业务保持了更加稳健的盈利水平。

闻泰科技2024年前三季度半导体业务表现

闻泰科技2024年前三季度产品集成业务表现

从业务前景来看，产品集成业务的市场动能较为传统，集中在手机、平板、笔电、车载显示和网络等领域。

而半导体市场正在生成式AI这一颠覆性技术的引领下进入复苏区间。在功率半导体方面，AI服务器对于功率的需求大约是传统云计算服务器的4倍，为闻泰科技的氮化镓、MOSFET、整流器、电源管理 IC（PMIC）等产品带来了增长机会。同时，虽然欧美市场的汽车电动化进度不及预期，但国内新能源汽车产销仍保持增长势头。2024年1-11月，国内新能源汽车产销同比分别增长34.6%和35.6%。闻泰科技在2024年半年报表示，加快了在国产新能源头部企业的市场开拓，产品供应量和单车价值稳步提升。

剥离部分集成业务资产后，闻泰科技将轻装上阵，聚焦高毛利的半导体业务。面向AI和汽车智能化、电动化引领的市场动能，闻泰科技能否抓住机遇，重新获得市场和资本的认可，还有待时间的检验。

来源：中国电子报